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天弘基金肖志刚:估值如何反映价值?

发布时间:2018-07-25  来源:江南时报  
受资金面和盘面估值低等因素的影响,上证指数自 7 月 6 日开始反弹,初期医药板块的反弹更为强势,此时,天弘基金基金经理肖志刚反而开始对前期医药龙头股大涨反思。肖志刚作为非典型公募基金经理代表,更关心股价如何对各种因素反映,寻找其中的原因和逻辑。对于“估值波动”思考的意义,天弘基金肖志刚表示,现实指导意义在于:知道了什么股票该一直拿着等待泡沫,什么股票是永远等不到泡沫的。如何去展望各企业明年的利润呢?肖志刚建议除了从需求角度,还要结合供给角度。从企业的经营链条看,钢铁、水泥、煤炭、航空、电力、养殖都是单链条的,从供给端无法对未来进行合理的展望,所以这些公司的估值锚始终是在当年,或者是在销售环节。而对医药、食品、汽车、家电等公司,由于有采购、研发、生产、销售等环节,估值的锚,可以在这些链条之间摆动,低估时锚定当下的销售,高估值锚定当下的研发,其结果就表现为股价对当年的利润算出来的估值水平在大幅波动,其实是锚定的业务链在迁移造成的。刘

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